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文章来源：http://news.hexun.com/2016-01-02/181550513.html

　　任寧　　化工研究員　　內容摘要　　原油供過于求明顯，需求相對偏弱。　　電石價格過山車式下滑，PVC失去成本支撐，關注電價調整影響。　　產能停滯不漲，產量增速減緩。　　房地產整體不景氣，投資增速一路下行。　　產業利潤嚴重縮水，生產商舉步維艱。　　核心觀點　　2015年影響PVC市場最主要因素是莫過于下游需求的持續疲軟以及原油價格的持續走低。成本方面，原油供過于求導致價格大幅下跌，使得乙烯法PVC成本失去支撐，且電石成本亦逐步下跌，未來電價調整或使煤炭價格進一步降低，電石料PVC競爭力下降。供應方面，PVC產能過剩明顯，產能增速放緩，未來計劃投產的產能適中，預計明年總產能明顯增加的可能性較小。需求方面，房地產行業整體不景氣，投資增速放緩，開工面積明顯減少，管材型材企業開工率不高，塑料制品產量增速亦放緩。產業利潤方面，產業整體利潤變薄，部分企業甚至出現虧損銷售現象。　　綜上，若明年經濟形勢有所好轉，原油價格企穩反轉，房地產行業在相關改革政策刺激下逐漸轉好，則可提振PVC市場需求，但短期來看效果或不明顯，價格走勢預計上半年繼續低位震蕩，待市場出現利好跡象時或可上揚；此外，長期處于停車狀態的小產能裝置或被陸續淘汰，明年總體產能或小幅減小；若屆時原油仍處于低位震蕩區間，且國內經濟形勢不見好轉，則PVC或將繼續維持低位，宏觀熊市背景下終端需求增速有限。　　一、　　行情回顧　　2015年國內市場PVC現貨價格呈現小幅沖高后持續下跌態勢。2014年底受原油價格下行影響，大宗商品明顯下跌，進入2015年1月份后PVC企業檢修幅度不大，市場貨源充足，而春節臨近下游需求欠佳，加之電石料成本持續下行，導致電石料PVC產品價格由5800快速降至5000，乙烯料產品價格由6000降至5350。2月份開始進入備貨期，價格出現明顯漲幅，電石料由5025升至6000，乙烯料由5425升至6275，期間生產廠家檢修力度較大，庫存消耗快，5月中旬之后市場需求開始疲軟，6月份之后天氣炎熱影響開工率，整體需求表現為淡季，PVC價格持續下滑，截止到10月底已跌破前期低點，而房地產市場仍低迷不改，金九銀十的傳統旺季未見明顯利好，后期天氣轉冷后下游企業采購意愿更加薄弱，12月檢修力度加大，政府房地產頻出改革政策，但目前來看對PVC需求提振欠佳，基本面的疲軟使得價格長期處于低位小幅震蕩中，　　PVC期價自2014年底至2015年1月末下行筑底，期間原油大跌，大宗商品價格下行顯著，受此影響，PVC快速下跌，從5460下滑至4950，進入2015年初原油反彈，加之電石貨源緊張價格上揚，PVC隨之出現反彈行情，但奈何國內經濟持續下行，PVC行業產銷壓力持續不減，而下游需求始終低迷，最終在5935點掉頭轉下，一路下行至今，直至年底已降至4450左右，創歷史新低，在維持近兩個月的盤整狀態后試探上漲，出現反彈行情。

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